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Sep 21, 2023

Louisiane

Louisiana-Pacific LPX, sans fossé, a annoncé des résultats médiocres au deuxième trimestre alors que les marchés du bois étaient confrontés à une pression persistante dans un marché immobilier stagnant. Les ventes nettes ont plongé de 46 % sur un an

Louisiane-Pacifique LPX, sans fossé, a annoncé des résultats médiocres au deuxième trimestre alors que les marchés du bois étaient confrontés à une pression persistante dans un marché immobilier stagnant. Les ventes nettes ont plongé de 46 % d'une année sur l'autre, la demande de produits du bois restant freinée sur les marchés de LP. Alors que les quatre segments ont enregistré des baisses de revenus à deux chiffres au cours du trimestre, l'activité des panneaux de copeaux orientés, ou OSB, de LP a été la plus durement touchée, le ralentissement de la demande ayant lourdement pesé sur les prix de vente. La Louisiane-Pacifique est confrontée à un second semestre difficile, car les prix du bois restent bien en dessous des sommets de l’ère pandémique et la hausse des taux d’intérêt continue de limiter les marchés immobiliers. Nous maintenons néanmoins notre estimation de la juste valeur à 51 $.

L'activité de revêtement de LP s'est mieux comportée au cours du trimestre compte tenu de la faiblesse de ses autres segments, mais les revenus ont diminué d'environ 11 % d'une année sur l'autre. Les volumes de revêtement ont chuté de 16 % en raison d'un ralentissement de la construction résidentielle neuve et de la stagnation des ventes de maisons existantes, mais les prix ont augmenté de 6 % suite à la réalisation des mesures de tarification annoncées précédemment. Même avec les gains de prix, les marges d'EBITDA ajusté du segment ont diminué de 340 points de base à 18,4 % en raison de l'inflation des matières premières et des conversions d'usines de revêtement au cours du trimestre. Compte tenu de l’environnement immobilier actuel, nous nous attendons à ce que le segment connaisse une baisse des revenus dans la fourchette élevée à un chiffre en 2023, la baisse des volumes compensant les augmentations des prix de vente.

Le secteur des panneaux OSB a continué à connaître des difficultés, la dynamique du marché immobilier pesant lourdement sur les prix. Les ventes nettes ont chuté d'environ 66 % d'une année sur l'autre en raison d'une baisse significative des prix de vente moyens (-57 %) et d'un recul à deux chiffres des volumes. Cela dit, la récente hausse de la construction résidentielle a entraîné une hausse des prix des panneaux OSB vers la fin du deuxième trimestre, qui devrait également se répercuter sur le troisième trimestre. Nous prévoyons une amélioration modérée des prix de vente moyens des OSB, mais les volumes resteront sous pression et bien inférieurs à ceux de 2022 jusqu’à la fin de l’année, malgré des améliorations marginales dans la nouvelle construction d’unifamiliales.

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